来源：雪球App，作者： 财报探道，（https://xueqiu.com/1419949934/313290978）
库存周期主要通过需求和库存的变化来刻画四个库存周期。市场的需求企业无法左右，企业只能通过调整自己的库存来应对市场需求的变化，从而形成不同的需求周期。
因此库存周期可分为“主动补库-被动补库-主动去库-被动去库”。由上图也看出，这是企业对于市场需求滞后反映所产生的企业库存的周期性变现。完整的库存周期一般大概为3-4年。
（一）库存周期的划分
库存周期的运作：
（1）当市场需求旺盛，经济繁荣处于上行周期时。企业开始扩大产能以适应需求变化，扩大生产意味着加大库存，这个过程即为主动补库存。
（2）随着经济从繁荣到滞涨，市场需求开始萎缩，企业的库存不断积压，同时应收出现下滑，这个过程即为被动补库存。
（3）随着经济形势进一步恶化，企业开始设法去销售积压库存。一方面减少产能，另一方面会做大幅度的降价促销，因此营业收入会进一步下滑，这个过程为主动去库存。
（4）在国家各种财政政策、货币政策的刺激下，经济出现复苏，市场需求开始增加。但企业产能还未完全复苏，只能最大程度出售库存商品，企业营业收入也会出现好转，这个过程即为被动去库存。
（二）库存周期的判定指标
如何判定库存周期，可通过统计局的PMI、产能利用率、企业盈利水平等指标判定。本文举例制造业采购经理指数（PMI）
PMI 是宏观经济变化的晴雨表，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。PMI 取值范围在 0 至 100% 之间，50% 为扩张与收缩的临界点；高于 50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。
10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.6个百分点，制造业景气水平回升。
（三）当前库存周期
当前库存周期，大致判断，处于主动去库存的尾声、被动去库存的开始阶段。首先当前经济形势不太好，企业营业收入大幅下滑。同时国家开始大力推进各种财政政策，以提振经济。因此比较符合第三种和第四种情况的过渡阶段。而且从9月底开始发力组合拳政策后，制造业PMI已经有所回升，说明政策在市场上已经有了反映。